创始人在业绩最暗淡的时刻重新坐回董事长的位置。
文/每日财报 张恒
前几日，随着华峰化学（002064.SZ）半年报的披露，其持股20%的全国首家正式营业民营银行——温州民商银行，交出了一份并不好看的中期成绩。
截至2026年6月末，温州民商银行资产总额509.70亿元，较年初下降2.78%，出现成立以来的首次缩表；上半年实现营业收入4.69亿元，同比下滑1.59%；净利润1.31亿元，较上年同期的3.30亿元下跌60.25%。
结合该行一季报披露的1.23亿元净利润推算，第二季度其单季净利润只有约800万元。对于一家资产规模超过500亿元的银行而言，这样的单季盈利几乎可以用\"贴着地面\"来形容。
就在这份半年报公之于众的前几天，温州民商银行刚刚完成权力交接。7月中旬，该行经临时股东大会和董事会审议通过，选举正泰集团实控人南存辉为第四届董事会董事、董事长，并代为履行董事长职权，任职资格尚待监管核准。原董事长侯念东因身体及年龄原因辞任。
这不是一次普通的换帅。南存辉是温州民商银行的发起人和开业首任董事长，2015年3月至2016年4月在任，此后阔别这家银行整整十年。
创始人在业绩最暗淡的时刻重新坐回董事长的位置，两件事之间没有证据表明存在直接因果，但第一大股东的实控人选择亲自出山，本身就传递出股东层面对当下温州民商银行经营现状的态度。
同一时期还有另一条线索：2026年上半年，该行先后领到两张监管罚单，累计罚没351.3万元，是同期唯一一家两度被罚的民营银行。
业绩、合规、人事三条线在这个夏天交汇，这家走过十一年的老牌民营银行，到了需要认真重整的时刻。
十三家温商与一次股权风波
温州民商银行的出生，带着鲜明的时代烙印，有两段时间不得不提及。
一段是2011年下半年，温州局部金融风波爆发，民间借贷链条大面积断裂，民间融资\"阳光化\"的呼声达到顶点。2012年3月，国务院决定设立温州市金融综合改革试验区，温州成为国家级金改试验田。
另一段是2014年，民营银行试点开闸，当年7月25日，温州民商银行与深圳前海微众银行、天津金城银行一道，成为全国首批获批筹建的三家民营银行。2015年3月23日，该行完成工商注册，3月26日正式开业，成为全国第一家正式对外营业的民营银行。
这套出身决定了它的基因：为民间资本进入金融业探路，为小微企业融资破题。
开业时，该行注册资本20亿元，股东总数13家，清一色是温州本土成长起来的民营企业。正泰集团与华峰氨纶（后更名华峰化学）作为主发起人分别持股29%和20%，森马集团、奥康鞋业、浙江力天房地产、浙江富通科技四家各持9.9%，其余为华五电气、温州宏丰、常安集团、东华电器等本地实业公司，覆盖电器、鞋服、光纤、机械等产业。该行至今没有控股股东和实际控制人。
这种股权结构在当时的银行体系里相当罕见，也构成温州民商银行后来经营的底层逻辑。其股东本身就是温州民营经济的代表性企业，既懂小微企业的真实处境，也带来了产业群、商业圈、供应链的获客场景。
该行日后所形成的\"三带\"批量服务模式，即，借助一带一群（产业群开发商）、一带一圈（商业圈管理方）、一带一链（供应链）核心企业的信息优势，以点带面批量触达小微客户，正是生长在这片股东土壤上。
财报数据显示，在温州民商银行成立十周年之时，2025年末其民营经济贷款余额达231.58亿元，较年初新增30.66亿元，民营经济贷款占比77.31%；小微企业贷款余额251.33亿元，较年初新增24.82亿元，小微企业贷款占比达83.9%。
同时，该行一直以来还在聚焦金融“五篇大文章”，也取得了不错建树和成效。截至2025年末，其普惠型小微企业贷款余额达75.93亿元，增速24.27%；绿色贷款余额18.05亿元；涉农贷款余额115.08亿元，其中普惠型涉农贷款余额27.74亿元，增速35.85%。
《每日财报》注意到，自成立以来，该行股权层面还算是比较稳固的，重大变动只发生过一次，而且带着明显的风险处置色彩。
资料显示，并列温州民商银行第三大股东的富通科技，因其及母公司富通集团拖欠杭叉控股2.95亿元金融借款，所持该行9.9%股权2024年被法院冻结，2025年1月以1.92亿元司法拍卖成交，价格甚至低于当年1.98亿元的出资额。
2026年4月20日，监管批复核准杭叉控股受让这批股权，富通科技彻底退出，杭叉控股跻身与森马集团、奥康鞋业、浙江力天房地产，并列为温州民商银行第三大股东。
创始股东因自身债务问题被迫清仓离场，新股东则同样来自浙江实业资本阵营。可见，温州民商银行股权结构虽调整了，但这张股东名单的\"实业底色\"没有变。
历任掌舵人与一条增长曲线
如果把温州民商银行十一年的经营史按董事长任期切成几段，每一段都对应着一组清晰的经营逻辑。
第一任南存辉，任期只有一年出头，任务是搭班子、定方向、跑通模式。
2016年末，该行总资产54.83亿元，当年实现营业收入1.94亿元、净利润0.51亿元，成为首批民营银行中最早实现盈利的一家。对一家从零起步的新银行，这个开局谈不上惊艳，但足够稳。
第二任陈筱敏，2016年接任，是首批民营银行中的第一位女董事长。
她早年供职于人民银行和工商银行系统，后任中国进出口银行浙江省分行行长、总行评估审查部总经理。政策性银行和大行的履历，对应着股东层面的明确诉求：成立初期收尾工作完成之后，需要科班出身的银行家把风控和流程体系立起来。
于是我们能看到她非常鲜明的战略打法。一是，明确定位：立足温州、服务小微，确立\"小微银行+产业链银行\"双银行战略，实施\"三带\"模式。二是，产品创新：推出\"旺业贷\"\"商人贷\"等信用贷款产品，解决轻资产小微融资难题。三是，稳健风控：坚持自主获客、线下经营，不盲从互联网金融风口，搭建标准化风控框架。
陈筱敏任内五年，温州民商银行总资产从54.83亿元做到2021年末的283.96亿元，营业收入从1.94亿元增至7.14亿元，净利润从0.51亿元增至3.03亿元，整体皆处于快速增长通道。
但唯一的波折是在2020年，净利润同比下滑18.83%至1.74亿元，是该行成立以来首次负增长，主要受到当年疫情冲击叠加银行体系向实体经济让利，加上减值计提加码，利润被两头挤压。2021年4月，陈筱敏届满卸任。
第三任掌门人侯念东，是温州民商银行的\"老人\"。
2015年开业起，侯念东就担任行长，2021年4月起接棒辞任的陈筱敏，代为履行董事长职权，同年12月31日任职资格获批，与其搭档的新任行长应海卿同样出身工商银行系统。
创始行长升任董事长，传递的信号很明确，那就是把此前已经验证的战略打法进一步做大做强。他的任内轨迹，可以精确地用一条先扬后抑的业绩曲线来描述：
2021年至2023年，温州民商银行总资产从283.96亿元扩张到432.97亿元，营业收入从7.14亿元增至11.08亿元，净利润从3.03亿元做到5.05亿元的历史峰值；
2024年却急转直下，营业收入10.97亿元，同比下滑1.01%，净利润2.81亿元，同比骤降44.32%，首次出现营收净利双降，直接原因是当年信用减值损失从1.72亿元猛增到4.36亿元；
2025年营收继续下滑16.31%至9.18亿元，净利润却回升17.81%至3.31亿元，只不过这份回升的含金量要打个问号，因为信用减值损失当年又大幅回落到1.70亿元。也就是说，去年该行利润改善主要是靠拨备少提来实现的。
三段任期放在一起看，结论并不复杂。规模指标上，历任管理者的答卷是合格的，总资产十一年间从54.83亿元增至524.26亿元，在19家民营银行中稳居中游。但盈利指标从2023年见顶后再没有回去，且波动明显加大。
更值得追问的是结构问题，其规模做大了，收入模式却始终是开业时那一套。2025年该行利息净收入8.67亿元，占营业收入的94.5%，手续费及佣金净收入只有491.53万元，占比不足0.6%。
可以这么说，历任董事长把\"做大规模\"这道题答得不错，但\"优化结构\"这道题，十一年过去仍未破题。
近年业绩波动大，资产质量暗藏压力
把目光收回到最近一年半，温州民商银行的经营图景需要拆成两层来看：表层是增长失速，里层是风险压力。
先看增长。2025年该行营业收入9.18亿元，连续两年下滑且降幅明显扩大；2026年一季度营业收入2.22亿元，上半年4.69亿元，同比仍在小幅收缩。
总资产的变化更具信号意义：2025年末524.26亿元，较2024年末增长7.44%，增速尚可；2026年3月末一度增至539.68亿元，但6月末回落到509.70亿元，较年初下降2.78%，开业以来首次缩表。半年之内规模先扩张后收缩，说明该行缩表更像主动或被动压降资产的结果。
再看盈利质量。上半年净利润同比下跌60.25%，直接推手是减值计提。
《每日财报》关注到，该行利润的\"拨备弹性\"已连续三年显现。2023年减值1.72亿元，净利5.05亿元；2024年减值4.36亿元，净利腰斩；2025年减值1.70亿元，净利快速反弹。可见利润表对拨备计提高度敏感，说明其真实盈利能力并没有账面增速表现得那样从容。
2025年，该行加权平均净资产收益率7.59%，在行业内不算差，但也谈不上厚。且一个容易被忽略的细节是，2025年上半年该行净利润3.30亿元，全年3.31亿元，下半年几乎没有赚到钱，其中第三季度还单季亏损了0.45亿元，盈利季节波动性很大。
与规模相当的同业对照，更能看清温州民商银行的位置。
2025年末，湖南三湘银行总资产539.53亿元，与温州民商银行几乎相同，但全年净利润仅0.16亿元，同比下滑87.97%，不良率1.65%；梅州客商银行总资产430.20亿元，营业收入11.42亿元、同比增长25.43%，净利润2.52亿元、同比仅微增0.77%，不良率1.37%。
相比之下，民商银行524.26亿元资产对应3.31亿元净利润，盈利绝对水平在这组腰部同业中是比较靠前的。同时该行1.38%的不良率与客商银行相当、好于三湘银行，193.97%的拨备覆盖率也明显高于监管红线。
但必须指出，温州民商银行的营收降幅在同组同业中是偏深的，要知道，客商银行营收仍在以两位数增长。这说明，同处利率下行周期，民营银行增长动能的差异更多来自各家自身结构，而非完全归因于大环境。
事实也的确如此，结构问题正是该行面临的症结。
负债端，2025年末温州民商银行吸收客户存款总额343.02亿元，同比增长14.91%，增势稳健，但定期存款占比65.02%，活期存款只占27.50%，负债成本压降空间有限。
资产端，其对公贷款占比84.96%，制造业和批发零售业合计占贷款总额六成以上，小微企业贷款占比高达83.9%，平均利率也很高，达到了4.97%。这是一家把\"立足温州、服务民企\"的市场定位执行到极致的银行，客户、区域、行业三重高度集中。这套结构在温州民营经济景气时是优势，但在区域经济承压时则缺乏对冲。
正如前文也提到的，收入端的问题更直接。2025年该行利息净收入占比94.5%，中间业务近乎空白，其中利息收入19.45亿元，同比还减少了2.33亿元，主要是靠利息支出端的节流支撑着，这意味着，其息差收窄的每一分压力都会原封不动地传导到营收上。
资产质量方面，其账面数字与潜在信号之间存在温差。
2025年末，该行不良率1.38%，较2024年末的1.43%还略有下降，今年一季度则是有所小幅上升至1.39%，整体看资产质量并不算太差，与同业不少民营银行相比有一定优势。
不过，同一时期，其关注类贷款迁徙率从21.74%升至31.62%，次级类从18.70%升至51.05%，可疑类从2.25%飙升至99.08%。迁徙率走高，意味着该行存量风险贷款正在加速向下沉淀，后续处置和计提压力并未解除。
与之印证的是，2025年末该行重组贷款73笔、余额14.70亿元，约占贷款总额的4.9%；逾期贷款3.49亿元，其中逾期60天以上贷款3.10亿元已全部纳入不良。这说明其资产质量仍有承压，隐患贷款加速劣变为不良，未来不良生成与拨备计提压力也未消。
回顾数据可以发现，该行的风险集中暴露始于2024年。当年6月末不良率还只有0.95%，年末已升至1.43%，拨备覆盖率从287.12%回落到190.58%。且保证类贷款余额已从2024年末的96.11亿元大幅增长18.38%至2025年的113.78亿元，占贷款总额的比重已提升至37.98%，在温州担保圈文化仍有存量的土壤上，这类贷款的传染风险始终需要警惕。
另外，合规层面的两张罚单，则为这份基本面添了另一重压力注脚。
2026年2月，该行因违反金融统计、账户、征信管理规定及未按规定报告可疑交易，被人民银行温州市分行罚款188.8万元并没收违法所得；6月，又因违规吸收存款、关联交易管理不审慎被国家金融监督管理总局温州监管分局罚款120万元，三名责任人被警告。
在负债端竞争白热化的当下，因\"违规吸收存款\"而被重罚，折射的是揽储压力已经传导到温州民商银行基层业务违规动作上，管理层需要尽快重视起来。
总的来说，温州民商银行眼下的处境，很难用\"好\"或\"坏\"一言蔽之。账面上，它资本充足率达标、拨备覆盖高于监管要求、仍在持续盈利，524亿元的总资产在民营银行阵营里居于中游。但账面之下，营收连续两年收缩、盈利对拨备高度敏感、风险贷款加速迁徙、收入结构十一年未有实质改变。它没有掉进危机，但显然走到了原有增长模式的边界。
南存辉的回归，把这个边界问题摆上了台面。十一年前他参与创办这家银行时，牌照本身就是红利；十一年后，微众、网商两家已拿走全行业近八成利润，腰部机构在息差收窄和属地化约束下各自寻找生路，牌照红利早已耗尽。
对这位63岁的创始人而言，真正需要回答的不是如何守住500亿元的盘子，而是曾经靠股东产业生态和\"三带\"模式安身立命的核心经营模式，在利率下行周期里靠什么再造一台增长引擎。这份答卷，比十一年的那一份要难写得多。
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